【导读】美联储降息25基点

　　大家好！9月18日凌晨两点 ，美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期
，重启自去年12月以来暂停的降息步伐 。

　　美国联邦储备委员会批准了市场普遍预期的降息，并释放信号称 ，鉴于对美国劳动力市场的担忧加剧
，年内还将再降两次。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）以11票赞成 、1票反对通过，将基准隔夜拆借利率下调25个基点至4%—4.25%的区间 ，反对意见少于华尔街此前预期
。

　　新任理事斯蒂芬·I·米兰（Stephen I. Miran）是唯一的反对者
，他主张本次应降息50个基点。

　　曾被认为可能“另起异议 ”的两位理事米歇尔·W·鲍曼和克里斯托弗·J·沃勒均投票支持下调25个基点 。上述几位均由特朗普提名
。特朗普一直敦促美联储不仅要采取传统的25个基点步幅，还应更快、更激进地下调联邦基金利率。

　　会后声明再次将经济活动描述为“有所放缓” ，并新增表述称“就业增速放慢
”
，同时指出通胀“有所回升且仍处于偏高水平” 。较低的就业增速与更高的通胀使美联储“物价稳定 ”和“充分就业
”这两项目标产生冲突
。

　　声明指出，此次降息是“鉴于风险平衡发生变化”。声明不再将劳动力市场描述为“稳健（solid） ” ，并删除了今年以来用于压制降息预期的一句关键表述
，进一步凸显未来连续会议降息的可能性上升 。

　　声明称，“经济前景的不确定性仍然较高
。委员会密切关注其双重使命两方面的风险 ，并判断就业面临的下行风险有所上升
”。

　　除利率决定外，官员们在备受关注的“点阵图”中预计
，年内还将再降两次 。不过“点阵图 ”显示分歧较大，其中一个“点
”（可能来自米兰）指向今年还要再降1.25个百分点
。

　　点阵图以匿名方式呈现 ，每位与会者对应一个“点”。米兰一直主张更大幅度的降息 。19名与会者中有9人预计今年只会再降一次
，10人预计会再降两次，对应可能在10月和12月会议各降一次。也有一名官员不支持任何降息 ，包括本周三的这次
。

　　点阵图还显示
，2026年仅一次降息，明显慢于当前市场对三次降息的定价。交易员已完全计入本周降息的预期 。官员们同时预计2027年再降一次 ，随着美联储接近3%的长期中性利率水平
。约有六位官员认为长期利率将低于中位数所示的中性水平。

　　会后发布的宏观经济预测显示
，与6月相比，经济增长预期略有上调 ，而失业率和通胀的展望保持不变 。

　　此次会议之前伴随着不同寻常的政治戏剧性
，这对一向低调运作
、少有异议声音的美联储而言并不常见
。

　　一年前，在同样担心失业率温和上升可能预示更广泛疲弱的背景下 ，FOMC曾批准一次性降息50个基点。特朗普表示，那次降息带有政治动机
，是为了在总统选举中帮助其民主党对手卡玛拉·哈里斯 。

　　特朗普对美联储的施压以及米兰的任命，引发了人们对央行传统“政治独立性 ”的质疑
。米兰也曾公开批评主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚 ，并被普遍视为支持总统“显著降息
”主张的票源。

　　特朗普称
，需要更低的利率来提振低迷的住房市场，并降低政府债务的融资成本 。

　　本周又添一层政治因素：上月 ，特朗普曾尝试罢免由前总统拜登任命的理事丽莎·库克（Lisa Cook）
，指其涉房贷不当行为——这是首次尝试罢免美联储理事
。库克向法院提起挑战，本周联邦上诉法院维持下级法院裁定 ，允许其留任并参与此次会议。

　　最新信号显示
，经济增长仍然稳健，消费者支出好于预期 ，但劳动力市场成为争议焦点 。

　　就业方面
，8月失业率升至4.3%，按历史标准仍不算高 ，但为2021年10月以来最高。今年以来就业增长停滞
。劳工统计局最近的修正显示，截至2025年3月之前的12个月内
，经济新增就业岗位较最初统计少了近100万个。

　　以下是美联储的声明 。

　　近期指标显示，今年上半年经济活动增速有所放缓
。就业增长趋弱 ，失业率小幅上升但仍处于低位。通胀有所回升
，仍处在相对偏高水平 。

　　委员会致力于在更长时期内实现“最大就业”和“2%通胀 ”的目标
。当前经济前景的不确定性依然较高。委员会密切关注其“双重使命”两方面的风险，并判断就业面临的下行风险有所上升 。

　　为支持上述目标 ，并鉴于风险平衡的变化
，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%—4.25%
。在考虑是否进一步调整目标区间时，委员会将审慎评估最新数据、经济前景的演变以及风险平衡。委员会将继续减少其持有的美国国债 、机构债务和机构抵押贷款支持证券 。委员会坚定致力于支持最大就业 ，并使通胀回到2%的目标
。

　　在评估适当的货币政策立场时
，委员会将继续监测新增信息对经济前景的影响。如出现可能妨碍实现委员会目标的风险，委员会将视情况适时调整政策立场 。委员会的评估将综合广泛信息 ，包括劳动力市场状况
、通胀压力与通胀预期
，以及金融与国际形势等。

　　投票赞成本次货币政策决定的有：主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）、副主席约翰·C·威廉姆斯（John C. Williams） 、迈克尔·S·巴尔（Michael S. Barr）
、米歇尔·W·鲍曼（Michelle W. Bowman）、苏珊·M·柯林斯（Susan M. Collins） 、丽莎·D·库克（Lisa D. Cook）
、奥斯汀·D·古尔斯比（Austan D. Goolsbee）、菲利普·N·杰斐逊（Philip N. Jefferson） 、阿尔贝托·G·穆萨勒姆（Alberto G. Musalem）
、杰弗里·R·施密德（Jeffrey R. Schmid）和克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller）
。投反对票的是斯蒂芬·I·米兰（Stephen I. Miran），其主张本次会议将联邦基金利率目标区间下调50个基点。

　　美联储宣布降息之后 ，市场反应剧烈 。美股三大指数一度直线拉升，随后跳水
。

　　中概股指数一度涨超2%
，随后涨幅收窄。

　　美元指数跳水，人民币上涨 。

（文章来源：中国基金报）