万科债大跌！

　　今日早盘 ，万科债普遍下跌
，“21万科04”跌超20%盘中临停，“21万科06 ”和“23万科01
”跌超12% ，“21万科02”跌超7% 。万科境内债“22万科02 ”跌幅达到20%
，临时停牌
。

　　在万科债大跌之后，H股——万科企业股价开始跳水 ，A股——万科A表现相对稳健。

　　那么
，究竟发生了什么？

　　大跌

　　11月26日，万科债普遍下跌 ，“21万科04
”跌超20%盘中临停，“21万科06”和“23万科01 ”跌超12%
，“21万科02
”跌超7%，“22万科04”跌超6% 。

　　深交所公告称 ，“21万科04 ”（149478）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%
，根据《深圳证券交易所债券交易规则》和《关于对债券匹配成交实施盘中临时停牌有关事项的通知》等有关规定，本所自今日10时11分55秒起对该债券实施临时停牌 ，于10时41分56秒复牌
。

　　那么
，究竟发生了什么？可能与一则传闻有关，事关万科债务问题处理方式 ，不过这一消息尚未获得官方确认。这可能是万科债杀跌之主因 。而随着万科债杀跌
，万科企业股价也开始跳水
。

　　影响多大？

　　11月2日，万科发布公告 ，与第一大股东深圳市地铁集团有限公司签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》
，引发市场普遍关注。根据框架协议及万科相关公告，万科于2025年至2025年股东大会期间（2026年6月30日前）从深铁可获取的最高贷款金额为220亿元 ，后续可提取22.9亿元 。

　　方正证券研报显示，根据公告
，此前框架内的借款主要用于165.22亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息86.81亿元债券的偿付 ，缺口为63.91亿元。从资金敞口来看
，万科的确面临一定压力，但上述框架协议的签署不代表后续深铁不再支持万科 ，而从万科自身来看
，后续资产也仍有一定的腾挪空间
。

　　方正证券分析师认为，万科等头部房企债券在高估值与低估值成交并存 ，反映市场对优质房企信用修复的结构性分歧。一是产业债高估值成交集中于房地产与建筑装饰
，显示资金对政策预期的博弈；二是城投债高估值成交频现AA及以下主体，凸显区域流动性分层；三是整体信用策略中 ，产业债下沉型收益显著
，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动 。

（文章来源：券商中国）