近日，市场统计数据显示 ，美国投资者正以至少16年来最快的速度把资金从美股中撤出
，加速配置海外资产。

　　分析认为，从“购买美国 ”（buy America）到“告别美国
”（bye America） ，背后的因素包括科技股涨势降温、海外市场表现更加亮眼等 。此外
，出于对宏观经济的担忧，有关“美国例外论”正在褪色的讨论增多
。

　　“差距非常大 ”

　　最近公布的多项市场统计数据显示 ，美国股市对本土投资者的吸引力出现明显下降。

　　伦交所集团-理柏数据显示，过去6个月
，美国本土投资者已从美国股票型产品净撤出约750亿美元；仅2026年开年以来，净流出就达到约520亿美元 ，为至少2010年以来“年初前八周
”同期最大撤资规模 。

　　该统计数据还显示
，今年以来，美国投资者已向新兴市场股票投入约260亿美元 ，其中韩国是最大的单一国家投资目的地
，流入资金28亿美元，其次是巴西 ，流入12亿美元
。

　　而根据美国银行今年2月对全球基金经理的调查
，全球投资者正以2021年以来最快速度减持美国股票，增持新兴市场资产 ，欧元区和新兴市场是投资者增持幅度前五的地区。

　　另据高盛数据
，美股正经历自1995年以来相对于全球市场表现最差的开局 。截至本月中旬，追踪美国大型企业的标普500指数自年初以来下跌了1% ，而追踪除美国外全球市场回报的指数则上涨8%，且这种差距并非短期现象。

　　探索资本管理公司联合创始人罗伯特·西特罗恩表示
，相较于其他资产类别，美国市场已经开始走弱
。在过去一年 ，以美元计价的美国资产回报率在全球20个市场中表现最弱
，比新兴市场低了约30个百分点，“差距非常大”。

　　资金为何流出美国

　　市场分析人士认为 ，推动资金撤离美国股市的主要因素有以下几点 。

　　其一
，美国股市估值偏高且市值集中度过高
。迄今为止引领涨势的美国大型科技股估值飙升，让投资者变得更加挑剔 ，许多人在其他地方发现了更具吸引力的机会。随着人们对人工智能潜在风险及相关成本的担忧加剧
，华尔街股票的吸引力有所减弱 。

　　其二，海外市场表现亮眼——过去12个月 ，以美元计价
，日经指数涨幅达43%，欧洲斯托克600指数上涨26% ，沪深300指数上涨23%，远超标普500指数约14%的涨幅
。

　　有观察人士注意到
，这一轮资金外流发生在美元走弱的背景下。自去年1月以来，美元兑一篮子货币累计下跌约10% ，这通常会抬高美国投资者购买海外资产的成本 。然而资金仍在加速“走出去 ”
，凸显出过去一年部分国际投资者对美国资产的分散配置趋势，正在美国投资者中加速蔓延
。

　　“今年我与美国财富管理业务部门进行了多次交流 ，他们都在谈论增加海外投资。”瑞银欧洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒表示
，“因为（去年）年底时，他们看到以美元计价的海外市场表现 ，都在感慨：哇
，我错过了机会 。
”

　　其三，这种转变与地缘政治风险的来源发生变化有关
。过去 ，风险通常来自美国外部
，但现在许多风险却来自美国内部，包括特朗普政府的关税政策 ，以及控制格陵兰岛等激进言论。有评论指出，特朗普政府主导的关税政策与财政政策的不确定性
，导致一些大型投资者从美国市场撤离 。

　　全球资产轮动展开？

　　机构人士还认为，新迹象可能标志着“美国例外论”交易进入降温期 ，“全球资产大轮动 ”正在展开。

　　美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特表示
，今年以来，流入全球股票型基金的资金中 ，每100美元仅有26美元配置至美股
，这是自2020年以来的最低占比，也显著低于2022年高达92美元的峰值水平
。

　　这一资金流向变化表明 ，市场长期热议的“美国例外论
”
，即美国资产持续跑赢全球，正在走向尾声。不过 ，与其说资金正在大规模撤离美国资产
，不如说是相对配置意愿明显下降 。

　　哈内特和他的团队表示，本世纪20年代初期美国大型科技公司（以及七大巨头）所向披靡的时代已经结束 ，现在应该关注那些真正反映经济状况的市场板块
。

　　他们建议投资者更加关注那些“不受青睐”的领域，包括小盘股 、房地产投资信托基金
，以及新兴市场，因为这正是资金轮动趋势最先出现的地方。

（文章来源：上观新闻）