前不久 ，工商银行股价盘中上行至8.4元，创下上市十多年的新高。此前
，农业银行股价也创出了历史新高，并且股价还超过了净资产 ，扭转了市净率长期低于1倍的被动局面 。这两家中国银行业中名列前茅的特大型商业银行此番的表现
，令不少投资者感到惊讶，并且产生了丰富的联想。虽然此后股票价格有所回调 ，但在笔者看来
，其强势特征仍然突出
。事实上，国内其他商业银行的走强也同样持续了较长时间 ，这是值得深思的现象。

　　在A股市场上
，银行股有好几十家，它们大致可以分为三类：一类是国资绝对控股的 ，像工农中建这样的特大型银行；另一类则是股份制商业银行；还有一类是地方商业银行 。

　　从市场表现来看
，特大型商业银行一直是比较平稳的，在过去很长一段时间中 ，股价的波动有限，且长期处于破发与破净状态
，市盈率很低，股息率则很高
。相比之下 ，股份制商业银行的走势就比较活跃。其中
，像招商银行等在上市后出现过一轮高增长，不但做大了规模 ，也给投资者创造了丰厚的回报
，其股价要比工农中建等高出很多 。至于地方商业银行，主要分布在经济相对发达地区
。其中 ，不乏像宁波银行这种业绩提升很快的银行
，但也有一些银行经营一般，这一板块的价格分化也比较大。

　　有那么几年 ，每当银行股出现行情
，往往是地方商业银行中的一些绩优品种表现更为突出，而股份制商业银行的价格弹性就要弱一些 ，工农中建等更是走得很平静，基本上就只能填满除息缺口 。

　　之所以会发生这样的情况
，主要还是地方商业银行通常市值不是特别大，有的业绩增长较快 ，容易受到社会资金的青睐
。股份制商业银行因为市值都有点大了
，而且再要实现持续的高增长也不太容易，所以一方面它们中的大多数会作为绩优股得到基金的标配 ，另一方面则除了其中少数几个品种会比较活跃外
，其他走势就相对一般了。至于工农中建这几只股票，虽然盘子很大 ，但是大都在专业机构手里
，其自由流通股的数量并不多 。如果专业机构股东的投资目标只是获取较高的股息收益，那么靠外部的短线资金的确是无法撬动其股价的
。

　　但是 ，从去年9月24日行情启动以来
，情况逐渐发生了变化，特别是专业机构入市的资金有了足够的保证后 ，它们在银行股尤其是这几家特大型银行股上投入的资金在明显加大。

　　一般来说，由于这些股票的绝对价格低
，即便有一定的涨幅，总体上估值还是不高的 ，并且有很高的股息率作为支撑 。而且
，将股价推升到净资产之上，对于股市而言也有多方面的正面促进作用。显然 ，前段时间农业银行 、工商银行股价向上突破
，正是市场资金格局发生变化以后，专业机构投资者开始大量参与的结果
。

　　现在的格局是工商银行与农业银行向上突破了 ，其实这样的情形也发生在建设银行与中国银行身上
，只是力度稍微小一点而已。这是一次有着重大意义的价值回归，表明了中国特大型银行价值被严重低估的历史将过去 ，证券市场在表征个股价值的合理性方面取得了很大的进步 。同时也显示出
，中国资产被低估的历史正在开始得到有效的改变
。

　　也因为这样，无论是工商银行还是农业银行 ，客观上已经成为了行情运行的一个参照指标。尽管说其市值未必一定是市场上最大的，而且个人投资者参与程度也不高
，但是一段时期以来，人们对其走势形成的共识 ，就是它们行情的背后有着专业机构的影子
，也代表了专业机构对实体经济以及资本市场的看法 。如此一来，不管是有意还是无意 ，其走势对市场的影响的确超越了公司本身的范畴
，成为了事实上的指标股
。

　　当然，股票总是有涨有跌的 ，这是不可避免的客观现实。但是
，如果投资者看清楚了其基本运行趋势，并且从中品出其股价波动背后的特殊意义 ，同时也相信专业投资机构的选择与担当
，那么就不妨把它当作一个风向标 。在它再度明示出向上的方向时，作为投资者理当对后市也同样建立起信心
。

（文章来源：金融投资报）