上周将被铭记为贵金属历史上最极端的时期之一：黄金首次突破5000美元大关，并在周四早盘一路飙升至5598美元的盘中高点。然而 ，随后市场急转直下 。到上周五
，黄金价格暴一度跌至4700美元以下，数小时内抹去了数周以来的涨幅
。

　　本周一 ，这一大幅波动仍在继续：现货黄金早间一度向下跌破4700美元，日内下跌3.3%
，尽管随后一度快速拉升，将日内跌幅收窄至1%左右 ，但截至发稿跌幅又再度扩大至4.3%。

　　现货白银价格更加戏剧性：早间一度暴跌超10%至75美元/盎司以下
，随后又快速日内转涨至87美元上方，日内转涨超3% 。但截至发稿 ，白银再度跳水
，日内下跌超4%。

　　恐慌情绪同样蔓延至股市
。本周一，A股市场上 ，招金黄金、四川黄金 、湖南黄金
、中金黄金、赤峰黄金 、西部黄金、山东黄金等十余股竞价跌停。港股市场上
，黄金股同样跌幅居前，截至发稿 ，中国黄金国际跌超7% 。

　　金银价格的大涨大跌意味着多空力量争夺仍然激烈
。那么后续贵金属价格将如何走？对于华尔街分析师们来说
，前路同样迷雾笼罩。那么，后续投资者需要关注什么？

　　一
、凯文·沃什的听证会证词

　　首先需要关注的第一个重点 ，就是特朗普提名的下任美联储主席凯文·沃什的正式表态 。

　　上周五，正是这一提名人选的落地
，叩响了贵金属市场暴跌的扳机
。但问题是，市场对沃什货币政策立场的解读实际上仍不明朗。

　　尽管他近几个月已经公开表态支持降息 ，但交易员似乎仍将其视为“暗中鹰派 ” 。这种看法导致上周五美元和美债收益率上涨
，从而引发黄金被抛售
。

　　然而，实际情况可能没有这么简单 ，因为他近期已经公开表态暗示其货币政策立场转变。投资者需要静待他的正式表态以分析其真实立场——美国参议院银行委员会对其的听证会将会是一个重要契机 。

　　尽管美国参议院尚未宣布具体听证会日期
，但考虑到现任主席鲍威尔的任期将于5月15日结束，预计听证会将在2月中下旬至3月举行 ，以便留出足够的审核和全体投票时间
。

　　二、美国的经济数据

　　尽管沃什的提名惹人关注
，但他毕竟也只是美国FOMC委员会中的一名成员，而非单方面决策者。这就意味着 ，美联储最终的利率决策很大程度上仍将取决于经济数据 。

　　目前美国经济数据仍在通胀压力和就业疲软中左右摇摆
，而一旦出现令人失望的经济数据，舆论风向可能迅速转变。

　　上周五 ，美国生产者价格指数（PPI）同比增长3%，高于预期2.8%
，一定程度上打击了美联储降息的预期，同样也是推高美元和美国国债收益率的推手之一
。

　　而本周五 ，美国非农就业报告将会是决定市场走向的下一个重要催化剂：一旦就业数据疲软
，就可能逆转美元走强的趋势，并引发黄金买盘卷土重来。

　　三 、地缘风险

　　今年年初黄金白银上涨的核心驱动力 ，正是地缘政治风险的激增：美国对委内瑞拉的军事干预
、格陵兰岛主权争夺战等地缘冲突持续发酵
，推动市场避险情绪升温 。

　　此外，特朗普上周对于伊朗的警告更是引人注目：特朗普28日在社交媒体上表示 ，一支庞大的舰队正前往伊朗
，已准备好迅速履行其使命
。他还称，希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前。

　　当地时间2月1日 ，美国总统特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时再次表示
，希望“能够达成协议
”，同时警告称 ，如果伊朗不同意核协议，“我们会看看”美国（对伊朗）发动攻击是否会引发地区战争 。

　　当天早些时候
，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗对与美国就核问题达成协议“仍然有信心 ”
。他说 ，通过地区友好国家进行的信息沟通正在推动双方接触
，并称相关谈判“是富有成效的”。

　　在这一背景下，后续美国和伊朗的谈判进程可能继续左右贵金属市场走势 。

　　四、实物需求

　　尽管市场格局发生变化 ，但实物市场依然火热
。

　　在印度
，受2月1日联邦预算案公布前以及进口关税可能发生变化的影响，黄金溢价一度飙升至每盎司121美元 ，创下2014年以来的最高水平。

　　而中国的农历新年临近
，也可能支持贵金属珠宝首饰和投资需求回升，黄金溢价也维持在高位 。

　　多重因素影响下 ，贵金属市场的未来走向仍然迷雾笼罩
。花旗银行对此的评价凸显了这一点：地缘政治和经济风险的交织依然支撑着黄金配置。

　　然而
，花旗警告称，黄金当前风险溢价的一半可能在2026年晚些时候消失——尤其是在美联储政治独立性得到加强的情况下 。花旗银行认为 ，这种情况可能将对黄金的中期走势不利。

（文章来源：财联社）