券商并购主题再度升温。近日 ，东吴证券公告拟通过发行股份的方式收购东海证券控制权
，行业又添一例区域性券商整合案例 。业内人士表示，在监管政策持续鼓励合并、行业集中度提升的背景下 ，券商板块正迎来业绩增长 、低估值
、并购催化三重共振
，估值修复窗口正在开启
。

　　行业并购进入新阶段

　　东吴证券拟收购东海证券的控制权，标志着券商并购进入区域深耕的新阶段。在业内人士看来 ，这顺应了行业做强做优、提质增效的发展趋势，有利于双方实现优势互补
，释放业务协同效应，为实体经济发展与科创生态建设提供更强的金融支撑 。

　　2024年4月发布的新“国九条”明确提出 ，“支持头部机构通过并购重组 、组织创新等方式提升核心竞争力
，鼓励中小机构差异化发展
、特色化经营
。 ”此后，证券行业整合明显提速 ，国联证券收购民生证券、国泰君安吸收合并海通证券 、浙商证券收购国都证券、西部证券收购国融证券等案例相继落地。

　　东吴证券与东海证券同属江苏省本土券商
，本次收购契合江苏省“十五五
”规划部署，有助于壮大本土法人券商实力 ，进一步优化重点领域
、重点产业、重点区域布局
，促进省内金融资源高效配置与协同联动，推动产业链 、资金链
、创新链深度融合 ，持续提升全省金融综合能级
，有力赋能苏锡常都市圈建设，更好服务全省高质量发展与长三角一体化发展大局 。

　　开源证券非银首席分析师高超表示 ，本次收购呼应了监管层关于差异化发展的政策导向，有望提升两家券商在区域资源上的配置效率
，实现较好的协同效应，例如在细分领域、特色客群 、重点区域等方面集中资源
、深耕细作。

　　板块估值修复基础坚实

　　在业内人士看来 ，券商板块正处于行业整合加速期与估值周期底部的交汇处
，并购主题的再度升温与业绩和估值修复的共振，共同构成了当前板块的核心投资逻辑
。

　　中邮证券非银分析师王泽军表示 ，东吴证券拟收购东海证券的控制权
，券商行业迎来重大并购催化，区域性券商强强联合有望提升两家券商的市场份额 ，并再次推动并购主题升温。

　　“并购浪潮驱动行业竞争格局优化
，而且当前券商板块的估值和机构持仓比例仍处于低位 。”高超表示，看好券商板块春季行情 ，建议投资者关注板块业绩催化
，零售和财富管理主线有望率先受益
。

　　在申万宏源非银首席分析师罗钻辉看来，考虑到券商2026年一季报业绩同比高增长确定性较强 ，且当前行业估值处于历史底部位置，一旦市场风格趋于均衡
，券商板块凭借业绩增长、低估值 、资本市场政策催化将形成强劲支撑，板块修复具备良好基础。

　　投资策略上 ，高超建议投资者关注三条主线：一是低估值且财富管理业务利润贡献较高的券商；二是低估值龙头券商；三是零售优势突出的券商 。

（文章来源：中国证券报）