中信建投研报认为 ，A股情绪指数和港股情绪指数高位下降。上证50 、沪深300
、中证500和中证1000的VIX抬升
，期货基差率抬升 。当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降
。最近一周“石油石化 ”、“煤炭
” 、“钢铁”
、“医药 ”和“非银行金融
”行业的机构关注度在提升。当前煤炭、有色金属 、钢铁、电力设备及新能源
、银行和电子行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、波动率） 。2025年10月看好国防军工 、商贸零售
、机械、通信和电力设备及新能源的相对收益
。黄金和白银的VIX抬升 ，处于历史较高水平
，白银出现交易过热迹象，铜和原油的VIX下降 ，中长期依然看多黄金。

　　中信建投 | 白银交易过热，放缓金银做多节奏

　　A股情绪指数和港股情绪指数高位下降 。上证50 、沪深300
、中证500和中证1000的VIX抬升
，期货基差率抬升。当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降
。最近一周“石油石化”、“煤炭 ” 、“钢铁”
、“医药
”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前煤炭、有色金属 、钢铁
、电力设备及新能源、银行和电子行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性 、波动率） 。2025年10月看好国防军工、商贸零售
、机械、通信和电力设备及新能源的相对收益
。黄金和白银的VIX抬升 ，处于历史较高水平
，白银出现交易过热迹象，铜和原油的VIX下降 ，中长期依然看多黄金。

　　A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面
，“A股情绪指数_等权 ”高位下降，上证50 、沪深300
、中证500和中证1000的VIX抬升 ，期货基差率抬升 。港股方面
，“港股情绪指数_PLS
”高位下降
。

　　中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“石油石化”、“煤炭 ” 、“钢铁
”
、“医药”和“非银行金融 ”行业的机构关注度在提升 。流动性、成分股扩散 、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标 ，当前煤炭
、有色金属、钢铁 、电力设备及新能源
、银行和电子行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、波动率）
，当前较多行业处于持续拥挤状态（流动性 、成分股扩散、波动率）
。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整 ，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量高位下降。

　　A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益
”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：国防军工
、商贸零售、机械 、通信和电力设备及新能源 。

　　大宗商品：黄金和白银的VIX大幅抬升
，处于历史较高水平，白银出现交易过热迹象 ，铜和原油的VIX下降
。实际利率下行
、市场波动增加、黄金总需求增加
，中长期依然看多黄金。

（文章来源：人民财讯）