早盘国债和股票表现乏力 。

　　12月4日开盘不久，国债期货跌幅扩大 ，30年期国债期货跌近1%
，10年期国债期货跌0.3%
。30年期国债“25超长特别国债06 ”收益率上行2.4bp报2.26%，创10月15日以来新高。

　　股票方面 ，A股市场在小幅高开之后
，一度全线跳水，随后又有所拉升 。全市场下跌个股一度超4000只
。恒生科技的走势亦类似。

　　最近股债频频走弱 ，究竟发生了什么？

　　股债走弱

　　12月4日，银行间主要利率债收益率升幅扩大
，30年期国债“25超长特别国债06
”收益率上行1.5bp报2.2510%，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.7bp报1.9350% ，10年期国债“25附息国债16 ”收益率上行1bp报1.8475% 。30年国债期货一度杀跌近1%。

　　值得注意的是
，今天万科境内债也多数下跌，“21万科06
”跌超22%盘中临停 ，“21万科04”跌超17%
，“22万科04 ”跌超16%，“21万科02”跌超15%
。

　　股票市场亦走势乏力。虽然 ，外围有色金属走势强劲
，但A股市场有色金属早盘涨而不强，尚无涨停个股 。昨天表现强势的培育钻石早盘大跌
。最近比较火的AI手机和AI镜眼也都熄火。全市场下跌个股一度超4000只 。

　　昨晚 ，虽然美股收红
，但中概股仍多数走弱，纳斯达克中国金龙指数收跌1.38%
。截至收盘 ，阿里巴巴跌1.89% 、百度跌1.44%
、拼多多跌1.43%、哔哩哔哩跌2.36% 、蔚来跌4.77%。

　　什么情况？

　　市场走弱的主因可能还是与年底流动性预期和基本面的情况有关 。一方面，由于每年底都有结算需求
，所以市场一般表现不会太好；另一方面则是市场对于企业盈利增长还是存在疑虑
。从外围来看，日本市场可能也仍是一个扰动因素。

　　太平洋证券认为 ，全球风险偏好回升
，大类资产趋势性上行 。贵金属与有色金属价格上涨表明市场风险情绪升温，全球主要资产正从震荡转向多头趋势
。美股在圣诞假期前交投清淡 ，但整体多头趋势已确立
，道琼斯指数率先突破压力位，科技股中谷歌凭借TPU技术优势接棒英伟达成为领涨标的。A股短期表现较弱 ，但中长期看
，随着海外风险资产走强和人民币升值，指数有望继续上行 ，尤其是创业板指和中证1000已补缺
，具备进一步突破的条件 。

　　港股方面，东吴证券认为 ，港股短期反弹确认还需要新催化剂，新的海外风险不容忽视。从中长期配置来看
，当前位置有吸引力
。其一，市场预计12月美联储降息概率显著提升 ，但提示美联储不排除会采取鹰派降息
，如果这样市场可能会调整降息计价，港股反弹力度可能不及预期。其二 ，从中长期看恒生科技当前具有配置意义
，一方面美股AI科技叙事顾虑有所减弱；但另一方面，港股AI科技叙事仍缺热点催化 。其三 ，潜在日元carry trade平仓引发美元资产去杠杆风险
，进而影响港股
。日本央行行长已发出明确信号12月加息。日元走强，日本债券收益率明显快速上升迹象 ，如果趋势继续
，叠加12月美联储降息，美日利差收窄 ，很有可能会引发carry trade平仓朝，即一部分投资者会卖美债还日元
，或者部分投资者选择卖美债买日债 。同时有可能引发阶段性美股去杠杆，港股风偏也会受到影响
。