1月26日(周一)，A股三大指数集体收跌 ，沪指跌0.09%
，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.91%。全市场成交额接近3.3万亿元 ，较上一交易日放量近2000亿元 。

　　个股方面
，上涨股票数量超过1600只，逾70只股票涨停
。贵金属、采掘行业 、珠宝首饰
、小金属板块涨幅居前 ，航天航空、计算机设备 、电子化学品
、电机、汽车零部件 、半导体
、通信设备板块跌幅居前。

　　值得注意的是
，尾盘集合竞价多只权重股再现巨额压单，其中紫金矿业压单金额超40亿元 ，中国平安、江西铜业 、中国中免、山东黄金
、万华化学、贵州茅台压单金额超4亿元 。此前在2026年1月14日，招商银行 、紫金矿业
、长江电力等多股压单金额超10亿元
。

　　在近期消息面偏空的背景下
，周一A股表现也算是平稳收盘。本周是1月最后一个交易周，首月行情如何收官 ，接下来四个交易日非常关键 。

　　其实从1月14日沪深北交易所上调融资保证金比例给市场降温以来
，A股已温和调整了约8个交易日，相应的市场影响已算靴子落地
。今日对市场而言 ，偏空的消息主要集中在两点：

　　一是宽基ETF大幅净流出。据中信建投提供的统计数据
，过去两周股票型ETF累计净流出约4500亿元，资金流向呈现显著结构性特征 。其中 ，宽基ETF资金流出规模较大
，合计超5700亿元，仅沪深300相关ETF就净流出超3200亿元。

　　二是外围市场上 ，美元指数大幅杀跌
，今日早间美元指数一度跌破了97
。日本外汇事务最高官员三村淳表示，将根据日美联合声明采取适当外汇措施。就外汇与美国保持密切联系 ，但无法就是否干预市场发表评论 。此举导致资金避险情绪提升，国际市场上现货黄金首次突破5000美元/盎司
。但对其他权益性资产而言消息性质偏空。

　　A股今日个股虽跌多涨少
，但跌幅较大个股主要集中在前期题材股 。值得注意的是，沪深300指数并未受ETF资金净流出影响太多 ，大多数时候还是红盘
。下图是今日沪深300指数走势图：

　　再来看看具体板块和个股。前期半导体、商业航天大涨过程中表现沉寂的银行 、保险板块今日走强 。保险指数今日涨幅超过2%
，其中新华保险上涨超4%
。银行板块中，宁波银行上涨超4% ，建设银行
、工商银行等跟涨。

　　有一种说法是：牛市会填平每一寸洼地 。填平洼地的过程
，一定伴随市场风格不断切换
。今日指数之间分化，是否说明这一次风格转换已经开始？我们来看看券商的观点。

　　光大证券指出 ，A股多轮典型牛市均遵循“上涨段与震荡段交替运行、长周期下跌段占比极低”的共性规律
，其中结构性牛市为“2个震荡段+3个上涨段 ” 。本轮牛市即为结构性牛市，当前正处于第二个震荡段末期向第三个震荡段初期过渡的关键节点。

　　光大证券表示 ，参考历史规律
，沪指本轮上涨段3初期或在4200点～4300点形成阶段性高点
。阶段性高点出现后，市场通常会引发一轮回调 ，而回调低点大概率企稳于震荡段2上沿附近，震荡段2上沿作为前期突破关键位
，既是技术面的重要支撑，也是市场对趋势切换的共识点位 ，具备较强的资金承接力与心理支撑作用。因此
，后续需重点跟踪两点：一是沪指4200点～4300点区间压力释放与资金承接情况；二是震荡段2上沿的支撑有效性及核心板块企稳信号 。待支撑确认后，市场有望依托核心板块动能重新启动上涨 ，延续结构性牛市行情
。

　　中信证券认为
，宽基ETF集中大额赎回之下，不同行业和个股承接力相差很大 ，机构低配的行业和个股受影响明显更大。市场信心持续恢复过程中
，只要在相对低位 、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能将修复，其中消费链的增配时点就是当下到两会前后 ，以预期交易为主
，地产链亦可能在此阶段发生明显修复，对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动 。

　　总结而言 ，从机构观点来看，春季行情虽走至调整过程中但并未结束
，在相对低位且有逻辑的板块与个股更值得关注
。最后，我们来简单看看两个今日出现的新热点：

　　三桶油大幅上涨

　　今日三桶油大幅上涨。中国海油涨超5% ，中国石油
、中国石化涨超4% 。油气板块震荡走强
，通源石油、潜能恒信 、山东墨龙等跟涨
。

　　消息面上，受侵袭美国大部分地区的冬季风暴影响 ，美国天然气价格1月25日大幅飙升
，期货价格自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口。另外，据报道 ，中国石油旗下独山子石化公司国产POE（聚烯烃弹性体）适应性改造项目取得重大进展
，2025年共生产POE产品近6万吨 。这标志着国内首创POE气相聚合工艺实现工业化量产与规模化供应，有效缓解我国光伏
、新能源汽车等战略性新兴产业对进口产品的依赖
。

　　值得注意的是 ，作为A股市场中的权重蓝筹代表
，“三桶油
” 异动往往对市场情绪产生超出板块本身的影响。在今日消息面偏空背景下，“三桶油”上涨有效稳定了市场信心 。

　　洋河股份大跌

　　洋河股份24日发布的2025年度业绩预告显示 ，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为21.16亿元至25.24亿元，较上年同期的66.73亿元下降62.18%至68.30%；扣非净利润为18.53亿元至22.61亿元
，同比下降66.92%至72.89%。

　　受业绩预告不佳影响，洋河股份股价持续走弱
。今日以接近跌停价收盘。

　　洋河股份之所以受到资金抛售 ，除了业绩预告
，也与它不能达到分红承诺有关 。

　　2024年，洋河股份通过《2024-2026年度现金分红回报规划》 ，明确承诺未来三年每年度现金分红总额不低于当年归属净利润的70%
，且不低于70亿元（含税）
。这一政策在2024年已兑现：中期分红35.1亿元，叠加年末分红34.9亿元 ，全年累计派现70亿元
，分红率高达104.9%。

　　但是2025年度，洋河业绩大降后 ，公司也改了分红政策 。最新公告的现金分红回报规划
，明确在满足《公司章程》利润分配政策的前提下，2025年度至2027年度每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的100%
。公告称 ，该规划的制定综合考量了行业特征、战略发展 、资金支出及现金流等多重因素，旨在兼顾公司可持续发展与股东回报的稳定性。

　　也就是说
，洋河2025年度的分红从市场预期的70亿元以上，下降至20多亿元 。年报季已开始 ，虽然增强股东回报是近年来A股市场主旋律
，但洋河的样本也给热衷红利投资的投资者提了个醒：分红最根本还需业绩做支撑
。