随着美国总统特朗普誓言推进贸易战为全球市场注入新的不确定性，投资者周一纷纷涌向避险资产 ，推动美国国债和黄金价格周一双双大幅上涨。

　　这轮市场对避险资产的追逐浪潮
，导致基准10年期美债收益率下跌约5个基点至4.03%——美债收益率与价格反向，同时现货黄金价格则强势升破5200美元关口 ，触及1月30日以来最高 。除了关税问题外
，由AI颠覆恐慌引发的美股下跌以及对美国可能对伊朗发动军事打击的担忧加剧，也令上述避险资产的上涨势头进一步增强
。

　　摩根大通投资组合经理Priya Misra表示 ，“过去几天贸易不确定性的增加，促成了股市的风险规避行为和美债的避险买盘。面对不确定性
，投资者应当降低风险敞口 。 ”

　　目前，在美国最高法院裁定废除特朗普去年4月份推出的广泛加征关税措施后 ，交易员们正在权衡其最新威胁的15%全面关税所带来的影响
。

　　上周五
，美国最高法院以6比3的裁决认定特朗普依据《国际紧急经济权力法》实施的关税超越了总统职权范围。该裁决招致特朗普强烈谴责，他随后威胁对所有进口商品征收15%的临时关税——尽管美国已与众多贸易伙伴达成协议 。

　　值得一提的是 ，新贸易关税引发的避险情绪
，至少暂时掩盖了美债市场上周尾声时的一大焦虑——即政府可能需要发行更多债务，以弥补财政收入损失或退还已征收的1700亿美元关税中的部分资金。

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出 ，利率市场此前担忧的核心原因之一在于关税收入损失及退税问题
。但鉴于退税可能耗时较长
，且当前关税收入反而增加，这两方面因素共同缓解了固定收益市场的部分担忧。

　　而相比之下 ，美股眼下面临的冲击无疑更为直接——广泛的抛售情绪导致三大美国股指周一收盘均下跌逾1%
，市场风险偏好因多重因素受挫：新兴人工智能技术可能引发颠覆的持续担忧，以及特朗普在贸易政策上的反复表态——这些因素在其第二任期首年导致了相当一部分市场波动 。

　　周一 ，行业研究机构Citrini Research发布的一份来自“2028年6月的研究报告
”和Anthropic AI产品的新用例，均加剧了市场对人工智能冲击传统商业模式的担忧
。尤其是前者所假设的2028年AI将导致白领大规模失业 、软件相关的贷款违约以及经济萎缩的前景
，直接加剧了配送
、支付以及软件类股的跌势。

　　“人工智能引发的疑问有两点：其成本将有多高？哪些领域将遭受冲击？”U.S. Bank Wealth Management投资策略师Tom Hainlin指出，“人们已经看到市场对新闻标题的反应——‘先卖出 ，再评估’ ” 。

　　他补充道
，“这是对可能发生情况的预判，而非对已发生事件的追认
。
”

　　此外 ，不少分析师指出
，在美国-伊朗紧张局势加剧之际，美债与黄金也正受到追捧。

　　美国在中东地区部署了近年来规模最大的军事力量之一 ，特朗普上周四警告称
，若无法就长期以来的伊朗核计划争端达成协议，“将会发生非常糟糕的事情” 。伊朗则威胁称 ，若遭到攻击
，将打击该地区的美军基地
。

　　在地缘政治紧张局势加剧之际，投资者将密切关注特朗普周二的国情咨文演讲——这一敏感的时间点同样推升了美国国债的避险需求。

　　法国兴业银行美国研究主管Subadra Rajappa指出 ，“在我看来，关键在于地缘政治因素、伊朗局势的不确定性
，以及在国情咨文演说前夕的未知感 。尽管经济数据相对强劲，但多方面的不确定性正在上升
。 ”

　　从走势来看 ，目前素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率已跌至了去年感恩节以来的最低水平
，逼近4.00%的整数关口……

　　在利率预期定价方面，虽然交易员基本排除美联储下月会议降息的可能性 ，但美国利率期货周一反映今年将有近60个基点的政策宽松
，相当于两次25个基点的降息，高于上周五预期的约55个基点。

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示 ，最高法院裁决后特朗普宣布加征新关税
，令其预测在周末经历了过山车式波动 。他总结称，尽管经济可能保持稳健基础 ，但关税将继续对美国通胀构成压力。

　　他表示
，“当前确实存在更多不确定性
。这就如同拔河比赛：一方面，债券发行量增加可能推高利率；另一方面 ，关税水平居高不下引发的不确定性则形成反向拉力——即经济增速放缓导致需求疲软。
”

　　在贵金属方面，CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian表示
，“全球目前存在诸多经济与政治问题，加之春节期间市场交投清淡 ，我们预计本周交易活动恢复后
，金价可能大幅上涨 。”

（文章来源：财联社）