【导读】券商首席热议2026全国两会政策主线与投资机遇 ，锚定新动能
，推动“十五五 ”良好开局

　　2026年是“十五五
”规划的开局之年，也是中国经济在经历“十四五”结构性调整后迈向高质量发展的关键节点。站在新的历史起点 ，市场目光聚焦即将召开的全国两会：经济增长目标定于何种区间？宏观政策“组合拳 ”如何出招？扩内需、促消费会有哪些实招？

　　针对这些市场关切的核心议题
，中国基金报记者采访了银河证券首席经济学家章俊，国盛证券首席经济学家熊园 ，中金公司首席策略师 、研究部执行负责人缪延亮
，长城证券首席经济学家汪毅 。受访者认为，2026年政策定调将更加务实 ，GDP增速目标或设定在4.5%～5.0%区间，宏观政策将延续“积极财政+适度宽松货币
”的组合
，更加注重逆周期调节与跨周期设计的协同，以及政策效能的精准释放
。

政府工作目标设定将更加务实

　　作为“十五五”规划的开局之年 ，2026年的经济增长目标不仅关乎当年
，更具有风向标意义。

　　“结合前期召开的地方两会以及节后开展的正确政绩观学习教育，坚持高质量发展
、统筹内外均衡、坚守底线思维是2026年的政策主线 。 ”章俊预测 ，2026年政府工作目标设定将更加务实
，GDP增速目标或调整为4.5%～5.0%
。他指出，这一目标调整符合中央经济工作会议“做优增量
”“提质增效”的指导思想 ，为中国经济底层逻辑从“土地财政 ”向“因地制宜发展新质生产力”留足空间
，同时有助于缓解过去工业稳增长导致的供强需弱局面，一定程度上有助于解决物价低位运行问题。

　　熊园从长远目标进行了倒推测算 。他指出 ，按照2035年人均GDP达到2万美元以上的远景目标
，“十五五
”和“十六五”时期GDP需要年均增长4.17%
。为了稳定社会预期 、提振市场信心，2026年GDP目标设定在4.5%～5.0%区间 ，既能体现衔接，又能释放积极信号。基于对经济潜在增长率的判断
，缪延亮预计GDP增速目标在5.0%左右 。

　　在谈及目标设定的深层逻辑时，汪毅提出了更为具体的结构性视角。他认为 ，2026年作为“十五五 ”规划的开局之年
，在经历了“十四五
”期间的结构性去杠杆与房地产长周期调整后，政策端更注重“质”的有效提升和“量 ”的合理增长
。

　　“2026年全国政府工作目标可能将GDP增速目标较‘十四五’期间5%左右的增速目标有所微调。
”汪毅强调 ，这种微调旨在为新质生产力的培育
、地方债务化解以及深层次改革预留足够的政策空间
，避免因过度刺激而积累新的结构性风险 。这体现了决策层在稳增长与防风险之间的精准平衡
。

财政政策从“托底”转向“促新 ”

央行或谨慎降息

　　中央经济工作会议为2026年定下了“以进促稳
”的基调。在这一背景下，财政与货币政策的“组合拳”备受关注 。

　　财政方面 ，多位首席认为赤字率将保持在较高水平
，政策重点将从传统的基建拉动转向更广泛的领域
。

　　章俊预计，2026年“一本账 ”预算支出有望超过30万亿元 ，预算赤字率或保持在4%左右。熊园也预测赤字率维持在4%
，超长期特别国债在1.3万亿元左右 。

　　汪毅在分析政策力度时指出，从2月的中共中央政治局会议来看 ，2026年的宏观政策“组合拳
”将呈现“财政加力提效、货币协同配合”的特征
。他特别强调，虽然会有更大力度的逆周期调节
，但这种“力度 ”并非传统意义上的“大水漫灌”，而是“精准滴灌
”与“结构优化”。

　　“财政政策将从‘托底’转向‘促新’ 。 ”汪毅分析道 ，未来的财政逻辑是通过扩大有效投资来“立
”住新动能
。这种组合旨在在对冲外部不确定性（如全球贸易摩擦）的同时
，将资源引导至国家战略安全领域和民生短板，实现“稳中求进”。

　　货币政策方面 ，章俊认为
，货币政策主要有两条线索：一是协同财政，预计50BP的降准有望在一季度落地；二是稳定市场 ，预计全年会有1次降息 。缪延亮则指出
，货币政策新变化可能是更重视结构和质量，或在结构性货币政策工具上进一步发力。

　　熊园则认为 ，基本面是降息的核心驱动因素
，鉴于常规货币政策空间收窄 、银行息差压力等问题，2026年央行降息操作会更加谨慎 ，预计降息可能在10BP~15BP；降准方面，参考过去经验
，预计2026年降准幅度也在这一区间，考虑到当前流动性投放工具较为丰富 ，不排除降准幅度有低于预期的可能
。

　　汪毅对此进行了深入阐述。“央行已明确将支农支小再贷款与再贴现打通
，并单设1万亿元民营企业再贷款额度，同时下调各类再贷款利率0.25个百分点 。 ”汪毅表示 ，这意味着解决中小企业融资难将不再依赖“大水漫灌
”
，而是通过“定向滴灌+成本压降”的创新组合，将资金精准导入科技型中小企业和民营制造企业
。此外 ，他预期针对绿色金融
、养老金融的专项再贷款工具也可能迎来扩容。货币政策重在疏通传导机制
，确保资金不空转 。

服务消费、银发经济

将成经济增长新引擎

　　消费复苏的持续性是市场关注的焦点
。首席经济学家普遍认为，促消费政策将从单纯的补贴转向制度性支撑 ，服务消费和银发经济将成为经济增长新引擎。

　　章俊指出
，消费政策重心正从单纯的以旧换新补贴转向“投资于人 ”的系统性安排，包括落实城乡居民增收计划 、个人消费贷款财政贴息、带薪错峰休假等制度 ，同时完善教育
、生育、养老等社会保障体系 。值得注意的是，“谷子经济
” 、悦己经济
、国潮经济等新兴消费形态已被多地纳入政策视野
。

　　熊园建议
，政策需从供需两侧发力。需求侧通过稳就业、稳收入 、修复居民资产负债表夯实消费基础；供给侧则需有序放开医疗
、养老、托育等服务领域限制，吸引社会资本扩大优质供给 。

　　“促消费的‘实招’将集中在‘增收’与‘供给’两端
。”汪毅表示 ，除了提高城乡居民基础养老金
，政策将从单纯补贴“买产品 ”转向支持“买服务
”和“买健康”。

　　结合人口结构变化，服务消费和银发经济被寄予厚望 。

　　缪延亮表示 ，看好服务消费 、银发经济以及年轻人的悦己消费
，相关领域有望成为拉动消费增长的新引擎。他建议，未来或可加大对偏民生领域的服务消费支持 ，包括养老
、育儿和教育等方面的补贴
。

　　熊园也认为
，服务消费、银发经济既是消费升级的重要方向，也是吸纳就业的重要渠道。通过补贴需求端 、规范供给端相结合的方式 ，可推动服务业规范化
、规模化发展
，形成内需扩张的良性循环 。

两会投资关键词

　　复盘历史，两会前后往往是市场情绪修复期
。对于2026年的投资主线 ，首席们给出了各自的关键词。

　　熊园提出了三个关键词：抢开局、新动能 、防风险 。

　　他解释道，抢开局关注政策落地效果
，如“国补 ”、专项债提前下达等；新动能聚焦科技创新和先进制造，这是应对内外部挑战的重要力量；防风险则提示关注外部地缘政治“黑天鹅”及国内经济结构性问题
。对于普通投资者 ，他建议把握确定性的宏观
、产业趋势
，避免盲目追高杀跌。

　　汪毅的关键词是新质生产力、安全底线和民生改善 。

　　他特别提醒投资者规避“预期差
”风险，关键在于“买分歧 ，卖一致”
。新质生产力已是市场高度一致的预期
，需警惕两会开幕后“利好兑现 ”的回落；相反，应重点关注报告中关于“化解地方债务风险
”的具体路径以及“房地产新发展模式”的细节表述 ，这可能带来估值修复的机会。

　　缪延亮则看好新质生产力 、新消费和产业链安全 。

　　他建议投资者规避“预期差 ”风险
，主要做好三点：一是紧跟政策落地节奏，不炒概念；二是立足基本面与业绩兑现；三是均衡配置 ，攻守结合
，兼顾景气成长与低估值红利
。

（文章来源：中国基金报）