石油是中东战火中当仁不让的“主角”
，但另一大宗商品铝，却在工业金属市场普遍受挫的情况下 ，成功上演了一场抢眼的“突围 ”大戏
。

　　自当地时间2月28日美国和以色列对伊朗发起大规模军事行动以来
，中东地区每年约700万吨的电解铝及生产原料供应链正遭受前所未有的冲击。全球9%的电解铝供应充斥着变数，这迅速点燃全球铝市的供应担忧 ，并将全球铝价推至历史高位 。

　　3月12日
，伦敦金属交易所（LME）三月期铝盘中一度触及3546.5美元/吨，涨幅高达2.5% ，刷新近四年的最高纪录
。相较于本轮军事冲突前
，伦铝近日持续向上猛攻，累计涨幅已超过10%。作为参考 ，此前更受市场关注的铜
，相同时间区间内伦铜则累计下跌近2% 。

　　而欧美地区是中东铝出口的主要目的地，当地的铝制品消费者也正在为铝产品价格上涨付出代价
。最新市场动态显示 ，欧洲完税后的铝溢价已跃升至约每吨420美元，这是自2022年9月俄乌冲突以来的最高水平。而美国的中西部溢价更是达到约每磅1.09美元
，即每吨2400美元，这一价格已接近历史最高水平 。

　　“从中东电解铝整体产能与贸易格局来看 ，该地区是全球核心的原铝生产与贸易区域
。
”上海有色网（SMM）大数据总监刘小磊对澎湃新闻记者表示
，据统计，2025年中东电解铝总产能达692万吨 ，实际产量约685万吨
，“占全球铝锭总供应量的9%，是全球低成本电解铝的核心产区之一。”

　　铝凭借质轻、导电导热性好 、耐腐蚀以及易于加工回收等优异性能 ，是一种应用极为广泛的工业金属 。随着全球“双碳 ”目标的推进
，新能源汽车和光伏等新兴产业正成为拉动铝消费增长的新引擎
。值得一提的是，受制于能源成本等因素 ，全球铝供应整体本身就呈现偏紧格局。

　　在此次中东战争爆发前
，尽管中东地区在全球铝产业链中已占据着举足轻重的地位，但其影响力尚不被市场深刻感知 。

　　中东地区之所以能崛起成为铝材生产的重要基地 ，是因为其具备独特的能源经济优势，从而形成了持续的竞争优势。该地区丰富的天然气储备为冶炼厂提供了能源成本
，比依赖进口燃料或成本较高的电力市场的工厂低约30%至40%
。正因如此，中东也是全球天然气铝厂最集中的地区。而电力是电解铝生产中最大的单一投入成本 ，能源优势直接转化为运营成本的降低 。

　　据统计
，中东六国（伊朗
、沙特、阿联酋 、巴林
、卡塔尔、阿曼）的电解铝建成产能约占全球9%以上
。这一区域不仅是重要的生产者，更是全球铝供应的关键净出口枢纽 ，每年约有450万至480万吨的原铝流向欧盟 、美国及东南亚市场
，占其总产量的65%至70%。

　　除了伊朗本土电解铝产能面临停产或大幅减产风险外，整个中东都有着类似的困境 。SMM的分析指出 ，霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一咽喉
，承担中东原铝及相关原料主要海运任务，其航运安全直接决定区域铝产业运转 ，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球
。

　　颇为棘手的是
，中东地区的铝土矿和氧化铝原料自给率极低，巴林
、卡塔尔等国甚至100%依赖进口 。这意味着 ，一旦霍尔木兹海峡这条“生命线
”被切断，整个区域的铝工业将面临无米下炊的绝境 。

　　战火已开始直接灼烧产业链条上的企业
，也就是说，外界对铝供应减少的担忧实际上已成为客观事实
。

　　3月3日 ，挪威海德鲁公司（Hydro）发布公告
，3月3日海德鲁发布公告称，由于卡塔尔天然气短缺 ，其在卡塔尔的合资企业卡塔尔铝业（Qatalum）已开始实施有序停产
，预计3月底前完成全部生产线的关停。这是中东地区减产的第一家铝厂，该厂年产能达约63.6万吨 。

　　紧接着在3月4日 ，巴林铝业宣布遭遇不可抗力
，尽管生产装置仍在运行，但由于霍尔木兹海峡航道受阻 ，其产品无法顺畅装船发货
，直接影响了供应合同的履行
。该公司网站显示，其冶炼厂是除中国外全球最大的冶炼厂 ，年铝产量达到近162万吨。

　　如果中东局势继续僵持下去，停产范围势必会不断扩大 。即使排除天然气这一能源供应的问题
，据Mysteel调研了解，目前中东国家各铝厂氧化铝原料库存约30天 ，若海峡封锁超过2-3周
，部分铝厂即会考虑主动减产。

　　这场供应危机正在全球范围内引发连锁反应，其影响深度和广度甚至超出了部分机构的预期
。高盛集团指出 ，若中东地区损失一个月的全部产量
，加上欧洲能源成本上升，可能会将铝价推至3600美元/吨。中信证券也认为 ，若霍尔木兹海峡封锁持续
，油气价格和海外电价或将持续大幅上升，作为用电密度最高的金属之一 ，铝产业受能源价格变化的影响尤为深刻 。摩根大通更是强调
，市场可能低估了铝业的供应中断风险
。该行测算，若中东地区的铝供应出现实质性中断 ，铝价或快速攀升至4000美元/吨。

　　即使战事结束后着手复产，“复产周期至少6个月 。”刘小磊对澎湃新闻记者表示
，海外供需平衡被打破，缺口将会进一步放大 ，而海外铝价的上涨也会带动国内价格大幅上涨
，同时国内铝材出口需求也会大幅增加
。“现在的涨幅可能只是开始 ”，其警告称。

　　值得一提的是 ，作为全球最大的铝生产国
，产量占全球近六成份额，但未来新增空间已极小 。中国电解铝行业自2017年供给侧结构性改革以来 ，实行了严格的产能总量控制政策
，产能天花板被严格限制在4500万吨以内，这一政策已成为行业发展的刚性约束
。截至目前 ，国内电解铝运行产能已无限接近产能上限。

　　全球铝行业都在屏息等待
，霍尔木兹海峡上空的阴云何时才能散去？但对于全球铝市场而言，近两周发生的一切 ，不仅是短期的价格脉冲，更可能是对这个高度全球化的产业链一次系统性压力测试
，其在关键节点显示出了异常脆弱 。

（文章来源：澎湃新闻）