今年以来，由于投资者在全球贸易战背景下寻求扩大避险资产的敞口 ，白银价格已上涨逾30%
，涨幅超过黄金 。

　　然而，分析师们认为白银的价格还存在上涨空间 ，原因在于实物供应的紧缩和投资需求的增长
。花旗集团在周三的报告中预估
，银价将在未来三个月涨至每盎司40美元，较此前预期的38美元目标价进一步上调。

　　花旗分析师指出 ，白银价格的上涨不仅仅是对黄金价格的追赶，也是白银基本面强劲的体现 。此外
，白银价格也将因为美联储降息预期而受惠
。

　　澳大利亚资深矿业记者Tim Treadgold则透露了另一个因素，称有迹象表明 ，俄罗斯央行正在大量购买白银
，并将影响白银的价格。他并未给出俄罗斯央行购买的证据，但指出在去年9月该央行宣布购买白银作为储备以来 ，白银价格一直跑赢黄金 。

　　大买家已出现？

　　Treadgold表示
，黄金在过去三年中一直是大宗商品领域的明星。但也有迹象表明，投资者已经暂停了黄金的投资
。自2022年以来 ，黄金价格已上涨了一倍多
，最初是由央行购买推动的，后来私人投资者也进入了市场。

　　他补充称 ，白银价格的启动较为缓慢
，主要是因为缺乏像央行这样的大买家，但如果俄罗斯央行正在悄悄建立白银储备 ，那么其他与俄罗斯关系较好的国家的央行也可能效仿 。

　　2024年9月30日，俄罗斯政府透露
，计划在未来三年内投入高达510亿卢布（5.355亿美元）来增加其贵金属储备
。据其联邦预算草案称，除了黄金之外 ，俄罗斯还寻求扩大贵金属储备范围
，将白银和铂族金属纳入其中。

　　预算草案并未包含有关潜在购买计划的细节，但一些分析师认为 ，将白银纳入央行外汇储备
，可能会引起新的投资者兴趣，使其重新成为官方货币金属 。

　　Commodity Discovery基金创始人Willem Middelkoop是首批关注俄罗斯央行这一举措的人士之一
。他表示 ，尽管60%的白银需求来自工业应用
，但投资者不应完全忽视白银作为货币资产的作用。

　　与此同时，花旗还预测 ，黄金相对于白银将进入平台期 。分析师称市场可能已经看到了黄金价格的高点
，即4月创下的每盎司3500美元
。金价回落的原因是投资需求减弱以及经济前景改善。

（文章来源：财联社）