9月16日 ，澳洋健康复牌即收获“一字 ”涨停。截至收盘
，股价报4.73元/股，市值为36.22亿元 。此前 ，澳洋健康因筹划股份转让事宜
，自9月9日起停牌
。

　　股价异动背后，公司控制权变更的细节 、居高不下的资产负债率 ，以及未来三年的业绩承诺能否兑现等问题，是市场关注的焦点。

　　值得注意的是
，作为“澳洋系
”创始人，71岁的沈学如出让澳洋健康控制权后 ，其一手打造的“澳洋系”A股平台已悉数易主
，而新接手的地方国资平台如何化解公司财务困境，仍待时间检验 。

　　控制权变更：10%折价转让

　　9月8日晚 ，澳洋健康公告称
，因筹划公司控制权变更事项，公司股票于9月9日开市起停牌 ，预计停牌时间不超过2个交易日
。

　　9月10日晚
，澳洋健康公告称，交易双方就整体交易方案在积极协商准备中 ，尚未签署正式协议
，预计无法在9月11日上午开市起复牌。公司股票自9月11日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 。

　　9月15日晚 ，澳洋健康公告称，澳洋健康控股股东澳洋集团有限公司
、实际控制人沈学如、实际控制人的一致行动人沈卿于9月15日与张家港悦升科技合伙企业（有限合伙）签署了《股份转让协议》。澳洋集团拟以3.87元/股的价格
，向悦升科技转让其所持有的澳洋健康1.53亿股股份，占澳洋健康总股本的20% ，交易总价款5.93亿元
。

　　值得注意的是
，此次转让价格较澳洋健康停牌前最后一个交易日（9月8日）4.30元/股的收盘价，折价幅度达10%。对于折价转让的合理性 ，公司公告中未作详细说明 。

　　此次交易还伴随表决权的进一步让渡
。同日
，澳洋集团与悦升科技签署《表决权放弃协议》，无条件且不可撤销地放弃其所持有的澳洋健康3828.66万股（占总股本5%）对应的表决权。交易完成后 ，澳洋集团持股比例从30.74%降至10.74%
，表决权比例仅余5.74%；悦升科技以20%持股比例及完整表决权，成为新控股股东 ，公司实控人从沈学如变更为张家港经济技术开发区管委会
，正式归入地方国资麾下 。

　　公告显示，悦升科技成立于2025年4月 ，至今尚未开展实际经营活动，其执行事务合伙人为张家港经开区创业投资有限公司
。

　　营收净利双降高负债承压

　　在控制权变更的背后
，澳洋健康面临的财务压力不容忽视，这也成为此次交易中市场关注的焦点之一。

　　澳洋健康2025年半年报显示 ，公司上半年营业收入9.03亿元
，同比下降12.49%；归母净利润3155.59万元，同比下降15.46% ，延续了2024年营收 、净利双降的趋势 。更严峻的是
，公司经营活动产生的现金流量净额为-5512.78万元，呈现净流出状态 ，资金链紧张迹象明显
。

　　公司半年报显示
，截至上半年末，澳洋健康总资产19.68亿元 ，归属于上市公司股东的净资产仅1.66亿元；总负债达到18.22亿元
，计算可得资产负债率高达92.58%，远超医疗健康行业平均负债水平。高负债下 ，公司偿债能力持续承压 。

　　在此背景下，交易各方签署的业绩承诺协议更显“沉重 ”
。根据协议
，业绩承诺期内，澳洋健康经审计的现有业务合并口径归母净利润需每年不低于3000万元 ，且2025年末合并报表净资产不低于2亿元
、2025年度经营活动现金流净额不低于6000万元；若未达标
，澳洋集团与沈学如需共同向悦升科技现金补偿6000万元。

　　但从当前财务数据看，业绩承诺与公司现状存在较大差距 ，在营收持续下滑、现金流净流出的情况下
，完成这一目标难度不小 。

　　此次澳洋健康易主，标志着沈学如退出其一手打造的“澳洋系
”A股资本平台。公开资料显示 ，沈学如
，1954年出生，1998年以乡镇企业为基础创立澳洋集团前身 ，从纺织制造起步
，逐步构建起横跨纺织 、医疗、物流
、地产的多元业务版图，并于2007年、2008年推动澳洋健康（原澳洋科技） 、蔚蓝锂芯（原澳洋顺昌）先后登陆A股
。

　　近年来 ，“澳洋系”旗下上市公司陆续易主：2020年，沈学如出让澳洋顺昌控制权
，公司转型锂电池业务并更名蔚蓝锂芯；如今，澳洋健康也将易主地方国资。

（文章来源：中国证券报）