连日来 ，人民币汇率不断走强
，创下了14个月新高，升值预期即将破“7” 。

　　今年4月 ，中美贸易摩擦引发出口担忧
，人民币汇率一度贬值，此后发布的5月等经济数据超出市场预期 、以旧换新等促消费政策阶段性效果显现 ，加上年底出口数据依然亮眼
、出口商结汇意愿增强等，人民币汇率再次走强
。

　　探究2025年人民币汇率的波动
，离不开经济基本面的预期和美元走弱的影响。一方面，我国出口强劲 ，超出了市场预期
，具备经济基本面向好的支撑；另一方面，美元信用走弱 ，美联储降息带来流动性宽松
，全球资产存在多元化配置的需求，部分配置美元美债的资本跨境回流至本土 。

　　表现得最为明显的 ，是我国出口商结汇意愿增强
，人民币升值的趋势也将延续
。不过，资本跨境流动的规模太大或速度太快 ，未必是监管层所乐见的。目前
，我国央行仍通过人民币中间价引导市场预期，同时通过降低掉期市场贴息来影响外资流入速度 。

　　未来 ，人民币汇率破“7 ”似乎没有悬念，不过明年升值的幅度有多大？预期能否达到6.5
，甚至在更长周期内有没有可能升至6.0，目前仍存在一些不确定因素。

　　德意志银行中国区首席经济学家熊奕认为 ，随着出口商结汇意愿增强
，人民币汇率有望修复2021~2024年贬值压力的波动影响，预计到2026年底人民币兑美元汇率将升值至6.7 ，并在2027年底进一步升至6.5
。重庆市人民政府原市长黄奇帆则预言
，今后十年，人民币汇率将逐步升值至6.0左右。

　　综合以上观点来看 ，首先要考虑到我国出口对经济的影响
，央行是否会允许人民币汇率破“7
”？12月23日，我国人民币对美元汇率中间价较前一交易日调升49个基点 ，报价7.0523 。可以合理猜测
，人民币汇率升值的趋势可能延续，但速度大概率是缓慢的
。其次是基本面是否支持人民币汇率走强？中长期来看 ，中央经济工作会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场
，若增量政策加持，内需疲软与信贷需求低迷的状况得以逆转 ，人民币汇率升值则具备经济基本面支撑。

　　值得关注的是
，人民币升值如何对资本市场形成影响 。短期内，股市表现可能会获得提振 ，使得以人民币计价的资产出现同向升值
，前提是基本面不发生背离
。国际投行高盛曾就美股做过一个复盘研究，显示汇率上涨0.1个百分点 ，股票估值则提升3%~5%。

　　此外
，人民币升值还可能带来跨境投资的换汇成本增加 。比如，港股通、跨境理财通 、互认基金等资金跨境投资 ，持股期间人民币汇率升值
，最终收益率可能会打折扣
。