今年以来，美国股市波动不定 ，投资者担忧的因素涵盖关税、人工智能（AI）等方方面面
，而且穆迪分析（Moody's Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）认为，情况可能很快会变得更糟。

　　赞迪的观点通常更侧重于整体经济而非股市 。然而 ，他表示，近期发生的事件迫使他发出警告：如果某些情况持续下去
，大事不妙啊！

　　“有时候我觉得市场反应过度，与经济脱节越来越严重 ，”赞迪补充道：“市场可能出现大幅波动
，因果关系颠倒，资产价格下跌会威胁到本已脆弱的经济
。现在就是这种情况。 ”

　　赞迪认为 ，一种危险的转变正在发生
，这导致许多资产面临大幅抛售的风险，这可能对实体经济和华尔街都构成威胁 。

　　他在社交媒体平台X上发帖写道：“在我看来 ，金融市场正变得越来越动荡
，大规模抛售的种种因素正在逐渐形成。股票和公司债券面临的威胁最大，而且即便加密货币 、黄金和白银近期有所回调 ，仍然面临风险
。
”

　　“目前估值过高。这固然有其基本面原因
，但市场似乎越来越受到投机情绪的影响 。也就是说，投资者只是盲目相信价格未来会像过去那样快速上涨
。”他补充道。

　　从上述帖子中不难看出 ，这位经济学家认为风险并非仅限于热门风险资产 。黄金和白银等避险资产，虽然在2025年地缘政治高度不确定性的推动下大幅上涨
，但也可能面临风险
。他还将加密货币归入此类，这意味着他认为当前市场回调之后仍存在风险。

　　赞迪的分析重点在于美国经济的复杂多变 ，他曾多次对此表示担忧 。尽管1月份的就业报告好于预期
，但赞迪仍然不相信这会刺激经济增长
。

　　“实际GDP是最有力的指标，其增速略高于2% ，低于经济的潜在增速（估计接近2.5%）
， ”他指出：“就业增长停滞不前，失业率持续攀升。以美联储首选的消费者支出平减指数衡量的通胀率 ，仍然居高不下
，令人担忧，高达3% 。”

　　另一个警示信号来自通常被视为稳定标杆的美国国债市场
。赞迪赞扬了凯文·沃什被任命为美联储主席的决定 ，但他同时也对那些持续支撑市场的机构买家表示担忧。

　　他指出
，如果这些对冲基金因担忧美国经济不稳定而恐慌，它们可能会同时撤离 ，导致国债价格下跌
、利率上升 。这种情况会使贷款成本更高，借款人更难获得抵押贷款和商业贷款。

（文章来源：财联社）