【导读】基金公司解读A股调整原因以及研判A股后市

　　A股
，险守4000点
。

　　2月2日，A股三大指数低开低走 ，截至收盘
，沪指跌2.48％，报收4015.75点；深证成指跌2.69％ ，创业板指跌2.46％
，全市场成交额为2.60万亿元，较上一个交易日缩量2584亿元。

　　从板块来看 ，白酒概念股反复活跃
，电网设备概念股逆市走强 。

　　多位业内人士表示，今日调整更多是技术性回踩与情绪释放 ，市场结构性分化恰恰说明市场并非系统性风险
，而是资金在寻找新平衡点，春季行情的核心逻辑并未动摇 ，仍然看好“经济开门红+流动性宽松
”窗口期带来的春季躁动行情
。

　　多因素叠加导致A股出现调整

　　对于今日调整，博时基金表示
，此次市场波动的核心扰动源，或在于美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什的政策主张被市场解读为“降息+缩表”的鹰派组合 ，其过去倡导缩减美联储资产负债表的态度较为鲜明 。这一提名迅速扭转了市场此前对流动性持续宽松的预期
，推动美元指数走强，并压制了以美元计价的黄金、白银等大宗商品价格 ，同时通过全球资产定价锚的重估
，对A股资源股及整体风险偏好形成一定冲击
。

　　永赢基金认为，调整的直接诱因是国际贵金属市场巨震的传导效应——上周五黄金 、白银出现史诗级下跌后 ，今日A股有色金属板块出现跌停潮
，强势板块下跌压制市场整体风险偏好。

　　但需要明确的是，这种冲击更多是情绪面和资金面的扰动 ，而非基本面逆转 。从盘面结构看
，市场并非全面走弱：电网设备
、白酒、银行等板块逆势走强，资金在调整中正进行有序调仓 ，从前期涨幅过大的资源股转向更具确定性的内需和成长方向
。

　　招商基金也指出，上周五
，特朗普提名新任美联储主席凯文·沃什，沃什主张“降息+缩表 ”的货币政策 ，市场解读其偏鹰派风格
，贵金属金银价格当日大幅下跌，大宗商品价格也多数回调 ，导致A股市场风险偏好显著下行
，顺周期板块出现较大幅度回调。此外，春节长假之前 ，由于长假期间缺少明确的催化剂
，市场活跃度预期进一步下降，且节前流动性预期收紧 ，有色金属等行业资金大幅流出 。

　　春季躁动行情或仍可期

　　展望后市
，博时基金表示，A股短期或进入震荡整固阶段
。节前交投情绪趋于谨慎 ，市场将更加关注上市公司业绩验证与基本面成色。中期维度看，有色金属等周期板块的长期重估逻辑尚未被根本颠覆
，全球供给刚性叠加AI 、新能源等新需求动能，产业趋势仍较为明确 。

　　国内政策“稳预期
、扩内需
”的导向明确 ，金融服务业PMI高企显示市场活力仍在
，监管层着力培育“耐心资本”也有助于市场中长期稳定。因此，短期调整或为投资者提供了甄别优质资产、进行中长期布局的契机
。

　　前海开源基金认为 ，展望后市
，即便沃什上任，鉴于美国就业韧性 、通胀粘性
、回购市场流动性状况及政治约束 ，其在2026年实质改变美联储利率与数量政策路径的空间有限。更关键的是
，美元信用修复远非人事更替可一蹴而就和扭转，在全球资产配置分散化与对冲需求的大框架下 ，以中国为代表的新兴市场仍具备坚实的中长期牛市基础 。

　　招商基金指出
，经济基本面向好的逻辑没有发生变化，PPI预期持续温和复苏 ，短期扰动不改今年顺周期占优的研判
。展望未来，A股市场在未来一段时间或将会以震荡为主
，春节后A股主要指数表现或有望强于节前。

　　据汇丰晋信基金宏观及策略分析师李学伟判断，当前属于偏短期的情绪扰动 ，整体春季躁动行情尚未结束 。

　　一方面
，从全球股市与风险资产表现看，并未表现出流动性显著收紧的交易特征 ，短期虽然存在预期波动
，但2026年海外降息环境利好风险资产的底层逻辑仍在持续，且美联储“缩表 ”在实操上存在较多掣肘 ，预计短期内难以产生实质性动作或影响
。

　　另一方面
，当前临近春节，国内市场不可避免地出现风险偏好降温 ，也是对前期强势行情的良性消化
，当前仍然看好“经济开门红+流动性宽松
”窗口期带来的春季躁动行情。

　　关注红利、科技 、非银金融等

　　板块方面，永赢基金表示 ，后续行情有望呈现更均衡的结构特征：一方面，前期滞涨的消费
、金融等内需板块
，在春节消费预期与政策托底驱动下，或迎来机会；另一方面 ，调整充分的科技成长股在产业趋势支撑下
，仍具备中长期配置价值 。

　　沃什提名引发的海外扰动已部分被市场消化，随着情绪逐步平复 ，A股或将重新聚焦国内政策落地、经济数据验证等核心变量
。市场参与者需要保持战略定力
，基本面扎实的科技龙头与估值合理的价值板块仍值得关注。

　　前海开源基金表示，重点关注三类方向：一是产业趋势明确 、弱宏观依赖的景气赛道：算力与储能产业链 ，尤其其中具备涨价逻辑的细分环节弹性更优 。二是估值洼地中的指数高贝塔品种：年内涨幅滞后的指数权重子行业
，如非银金融，存在补涨动能
。三是内需供给出清+政策期权价值：地产链中竞争格局最优、兼具政策博弈空间的头部标的。

　　招商基金认为 ，在业绩预告披露结束后
，市场或会围绕商业航天
、AI算力应用等主题，以及石油石化、建材 、钢铁
、化工、白酒等涨价领域进行阶段性交易 。总体看 ，短期或仍有各种扰动因素导致市场调整，或可采取均衡配置应对波动
，关注金融等稳健红利资产，以及AI算力 、新能源
、互联网等具备产业趋势的优质科技板块。

（文章来源：中国基金报）