倒车接人还是进入调整阶段？

　　今日（9月18日）午后，A股突然回调 。上证指数 、创业板指盘中双双跌超1% ，机器人
、半导体产业链大幅回落
，有色行业跌幅进一步扩大，场内上涨个股降至1000只以下 ，沪深两市成交额突破3万亿元
。港股市场也同步回调，恒生指数从上涨到跌超400点。

　　那么
，究竟发生了什么？从消息面上看，并无显性利空 。分析人士认为 ，从昨天晚上国际商品市场的走势来看
，集体下跌走势可能在一定程度上意味着市场博弈美联储降息的结束，一些头寸此时亦出现兑现情绪。从汇市的走势来看 ，虽然人民币也杀跌
，但贬值幅度并不大
。

　　午后突然回调

　　今日，A股午后突然异动 ，三大指数集体走低。截至收盘
，沪指跌1.15%，深证成指跌1.06% ，创业板指跌1.64% 。个股跌多涨少
，沪深京三市超4400股飘绿，今日成交突破3万亿
。

　　具体来看 ，旅游股逆势走强，云南旅游、曲江文旅涨停；CPO等算力硬件股活跃
，德科立 、长飞光纤等涨停；半导体芯片股冲高回落，中微公司、赛微微电涨超10%。下跌方面 ，黄金股集体走低
，晓程科技跌超8%；券商
、金融科技股调整，大智慧跌超8% 。

　　港股市场午后亦明显走弱
。港股午后随A股跌幅扩大 ，恒生指数一度跌超400点。恒生科技指数回吐逾2%涨势转跌0.5%
，AI、机器人 、半导体行业冲高回落 。

　　昨晚，美联储降息 ，但外围大宗商品集体大幅回落
，美元指数亦反弹至97上方
。分析人士认为，这可能是一次博弈美联储降息之后的兑现操作。从人民币走势来看 ，虽然美元指数大幅反弹
，但人民币贬值力度并不大 。中国8月Swift人民币在全球支付中占比2.93%，前值2.88%
。

　　从杀跌结构来看 ，红利板块大幅走弱，可能是市场杀跌主因。午后
，金融科技全线走弱，加大了市场回调压力 。成份股中荣科科技
、银之杰、指南针 、同花顺
、财富趋势等皆出现大跌行情。

　　消息面上 ，反而有利好消息传出
。德国万亿欧元资产管理机构DWS首席执行官Stefan Hoops日前透露
，今年10月将于欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF，为海外投资者提供布局中国资产的新工具 ，届时DWS或成为全球首家推出跟踪中证A500指数的ETF的海外机构。

　　后市如何演绎？

　　那么
，在市场大跌之后，市场将如何演绎？分析人士认为 ，今天放量杀跌
，在一定程度上会发散一些筹码 。在国庆之前，令市场持续处于震荡走势 ，但震荡幅度亦会收敛
，走势依然可能偏积极
。待到10月份，市场依然存在机会。

　　从外围来看 ，方正证券认为，美联储降息启动
，整体利好中国资产 。一是，国内货币政策宽松空间打开 ，降准降息可期：美联储年内或有3次降息空间
，中美利差有望收窄，汇率压力边际收窄 ，为国内央行货币宽松创造有利外部条件；二是
，从历史经验看，美联储降息周期启动后 ，国内权益类资产超额收益明显
，尤其创业板指领涨，股市中成长风格领先：2019年和2024年美联储降息周期启动后 ，国内股市超额收益明显
，其中创业板和成长风格领先
。

　　信达证券认为，过去一年A股综指涨幅已接近慢牛的上限 ，参照美股和A股历史经验，若为慢牛
，指数在半年内难以出现显著上涨；而若为快牛，震荡期通常较短 ，预计10月后可能重启上涨趋势。政策与微观流动性共振
，推动大级别牛市的可能性较高 。历史上，政策支持与股市流动性改善往往共同推动大级别牛市
。例如 ，在股权融资规模低于上市公司分红的情况下
，均出现较大牛市。当前政策环境积极，叠加资金面宽松 ，牛市主升浪已开启 。

（文章来源：券商中国）