中信建投指出 ，A股和港股情绪指数高位下降，上证50 、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降。当前机构关注国防军工和非银行金融行业
，通信行业的机构关注度从高位下降 。最近一周“石油石化 ”
、“煤炭”、“钢铁
” 、“商贸零售”和“非银行金融 ”行业的机构关注度在提升。当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性
、成分股扩散、成分股一致性）
。2025年11月看好电力及公用事业 、基础化工
、电力设备及新能源、电子和计算机的相对收益。黄金 、白银
、铜和原油的VIX下降，中长期依然看多黄金 。

　　中信建投 | 继续看多黄金 ，股指和商品波动下降

　　A股和港股情绪指数高位下降
，上证50、沪深300 、中证500和中证1000的VIX下降
。当前机构关注国防军工和非银行金融行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周“石油石化
”
、“煤炭”、“钢铁 ” 、“商贸零售
”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升 。当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散
、成分股一致性）
。2025年11月看好电力及公用事业、基础化工 、电力设备及新能源
、电子和计算机的相对收益。黄金、白银 、铜和原油的VIX下降 ，中长期依然看多黄金 。

　　A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面
，“A股情绪指数_等权 ”下降，上证50
、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降 ，基于A股情绪指数对中证全指的多层次阈值择时策略仓位为空仓
。港股方面
，“港股情绪指数_PLS
”下降，基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值择时策略仓位为空仓。

　　中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注基础化工 、国防军工
、汽车、纺织服装 、非银行金融和传媒行业 ，通信行业的机构关注度从高位下降 。最近一周“石油石化”
、“煤炭 ”、“钢铁
” 、“轻工制造”和“非银行金融 ”行业的机构关注度在提升
。流动性、成分股扩散
、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标
，当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散 、成分股一致性），当前较多行业处于持续拥挤状态（流动性
、成分股扩散、波动率和成分股一致性）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时 ，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量有所抬升 。

　　A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数
，当前配置：电力及公用事业 、基础化工
、电力设备及新能源、电子和计算机。

　　大宗商品：黄金 、白银
、铜和原油的VIX下降
。经济偏弱、市场波动增加 、物价波动增加
、地缘政治威胁指数抬升，中长期依然看多黄金。

（文章来源：人民财讯）