银河证券研报指出 ，海关总署数据显示
，2025年12月，我国热泵相关整机及零部件出口额为16.2亿元 ，同比增长21.7%
，连续20个月实现同比增长，并且较2022年12月历史出口高峰时期增长25.9% ，创下历史12月单月出口新高峰。2025年全年
，我国热泵相关整机及零部件出口额164.6亿元，同比增长17.7% ，预计2026年出口景气度将延续 。推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至2050年
，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别 ，装机量有望提升至2023年的3.3—4.3倍
。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的战略目标
，2024年保有量为2553.7万台，仍有3400多万台的缺口 ，据此测算
，2024—2030年欧洲热泵保有量复合增速有望达15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。研报预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端 ，形成全产业链共振
，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业 。

　　【银河家电】行业点评丨欧洲加码热泵推广 ，12月热泵出口创新高

　　核心观点

　　25年12月热泵出口创历史12月的新高
，26年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因
。2021-2022年在欧洲热泵补贴政策的刺激下 ，我国热泵出口高增长；2023-2024年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡
，使我国热泵出口大幅下降；2024年以来，欧洲多国（如英国 、德国
、西班牙等）陆续恢复或加强热泵补贴 ，下半年起逐步走出去库周期
，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025年12月 ，我国热泵相关整机及零部件出口额为16.2亿元
，同比+21.7%，连续20个月实现同比增长 ，并且较2022年12月历史出口高峰时期增长25.9%
，创下历史12月单月出口新高峰 。2025年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额164.6亿元 ，同比+17.7%
，预计2026年出口景气度将延续
。

　　欧洲热泵渗透率提升空间大，市场预期高：推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要抓手 ，国际能源署预计至2050年，热泵将满足全球超半数采暖需求
，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至2023年的3.3-4.3倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低 ，2024年为12%
，多数国家渗透率低于20%；欧洲热泵保有量Top2的国家，法国、意大利2024年渗透率为20.4% 、16% ，有较大提升空间；德国
、英国渗透率极低
，仅为5.4%和1.9%，2024年起两国从政策层面明显加强补贴力度 ，例如英国BUS计划多次提升公共资金预算
，德国建筑能源法案力推可再生能源的使用，热泵补贴上限最高可达70% 。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的战略目标 ，2024年保有量为2553.7万台
，仍有3400多万台的缺口，据此测算 ，2024-2030年欧洲热泵保有量复合增速有望达15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。

　　投资建议

　　我国热泵出口连续回暖
，欧洲热泵渗透率提升，2026年热泵行业景气度有望延续
。我们预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端 ，形成全产业链共振
，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。

　　风险提示

　　海外宏观环境变化的风险；海运费波动的风险；原材料成本上行的风险 。

（文章来源：人民财讯）