2月2日，市场全天震荡调整 ，三大指数均跌超2%。截至收盘，沪指跌2.48%
，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46% 。

　　板块来看 ，白酒、电网设备逆势走强。有色金属 、油气、化工
、煤炭、半导体等板块跌幅居前
。

　　全市场超4600只个股下跌
，其中123只个股跌停。沪深两市成交额2.58万亿元，较上一个交易日缩量2508亿 。

　　不算特别意外 ，A股的二月行情迎来逆风开局
。

　　与上周五（1月30日）的盘面类似
，贵金属 、有色金属
、油气、化工等周期性板块开盘“无悬念 ”走弱，市场悲观情绪快速蔓延。

　　早间 ，部分周末有利好的板块尚能获资金关注
，大盘一度横向震荡；但随着时间推移，日内做多力量渐弱 ，部分板块冲高回落 。

　　另一方面
，近期持续从宽基ETF流出的大资金，在13:54之前没有明显护盘迹象 ，令主要股指在下行时缺乏抵抗
。

　　不过，13:54后
，规模前10的宽基ETF终于出现同步买单，这才将指数稍稍向上托举——但也仅此而已。

　　沪指从上周五的4117.95点 ，盘中最低下探4013.66点
，收于4015.75点——这是2026年迄今，最接近4000点的时候 。

　　那么 ，大盘企稳回升
，需要满足哪些条件？

　　我们认为，至少应包括：

　　（1）上述“期现联动”“期股联动
”的板块止跌 ，不再出现跌停潮；

　　以黄金 、白银为例
，截至周一盘中，现货黄金价格由上周四高点（5598美元/盎司）已跌至4500多美元/盎司
。现货白银同样跌势未止 ，“金银家继续大跌”“白银2天跌掉1个月涨幅 ”等话题引发关注。

　　数据显示
，场内商品型ETF中，黄金ETF
、上海金ETF大面积跌停 ，但仍有3%~4%的溢价率 。

　　多只黄金股ETF，今天迎来连续第二个跌停；前期被不少网友分享“套利
”攻略的白银LOF
，全天一字跌停，收盘时“封单”金额近90亿元
。

　　就像前两周连续跌停的短线高位股 ，这些产品如何打开跌停板
，也成了情绪风向标。

　　（2）大资金的动向，由“大额净流出 ”到“不怎么流出
”再到“净流入”；

　　东吴证券研报指出 ，上周
，宽基ETF仍在持续流出，但能观察到1月30日多数宽基ETF呈现明显成交额缩小的特征 ，说明后续来自宽基ETF的抛压可能会逐步减小 。同时通信、芯片 、化工
、石油石化、港股非银等方向呈现资金流入的特征
，可以关注后续资金的持续性。

　　结构上，市场短期呈现混沌期特点
。部分此前表现相对较弱的行业 ，上周在尝试低位轮动进攻
，如港股红利 、食品饮料
、海外算力等，但持续性仍然有待观察。

　　其认为 ，虽然后续指数层面仍有望稳健，但操作上2月的投资难度可能比1月较高 。

　　（3）大盘在明显调整后
，应有修复动作，长期趋势得到维护
。

　　“大跌之后有修复 ” ，是去年底开启“17连阳
”之前的震荡期
，市场反复应验的规律。今天，沪指已将1月份的涨幅回吐殆尽 ，能否及时企稳
，值得重点关注 。

　　国泰海通证券研报认为，近期A股在海外风险与监管信号交织下展现出较强的市场韧性
。当前基本面数据、政策面支持 、流动性环境等方面均偏积极 ，股权风险溢价也难言极致。

　　因此其认为
，春节乃至3月两会前，市场整体将展现偏顺畅行情及较强韧性 ，如遇回调可把握再布局机会 。

　　“进入2月业绩空窗期
，科创类产业催化将更加密集，且中小盘风格更易获得流动性溢价 ，配置上仍建议以顺周期+科创双主线权益为主，并搭配一定REITs、化工商品
、中短久期固收等平衡波动
，有色类商品需等待企稳信号
。”

　　最后，我们看看今天做多资金仍在关注的几大方向。

　　（1）电网设备

　　消息面上 ，近日发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》指出
，引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行 ，助力能源绿色低碳转型 。

　　另据央视最新报道
，全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源 ，美国市场交付周期已经从50周延长至127周
，产品订单已经排到2027年底
。

　　东莞证券认为，全球电网年均投资规模仍有较大提升空间 ，为国内电网设备企业带来新的出海机遇。建议关注技术和规模领先
，有望长期受益于全球能源结构转型的电网设备头部企业 。

　　（2）白酒（大消费）

　　中信建投研报表示，上周四（1月29日）白酒板块大涨 ，核心受茅台动销批价超预期 、改革获认可，及地产政策松绑
、PPI转正预期驱动。

　　1月30日茅台批价续涨
，飞天、年份酒 、生肖酒价格均走高，渠道动销旺盛
。预计2026年行业见底 ，头部市占率将提升
，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。

　　目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值 ，同时关注消费政策催化 。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑
。

　　（3）AI应用（午后翻绿走弱）

　　分析认为
，腾讯AI应用“元宝 ”周末上线春节红包活动，点燃AI应用热度；

　　此外 ，今天上午
，阿里旗下千问APP也宣布推出“春节请客计划
”，将投入30亿元用于免单消费 ，旨在邀请全国用户在春节期间体验AI时代吃喝玩乐的全新方式。

　　有分析指出
，2026年春节的红包大战，已然演变为一场以AI为核心引擎
、争夺下一代流量超级入口的战略卡位战 。一方面将加速C端应用的渗透普及 ，AI Agent、多模态等环节将受益于C端流量的爆发；另一方面， 国内数据中心也将受益于春节AI流量的爆发
。

（文章来源：每日经济新闻）