近日
，AI又带火了一个新词“HALO
”。

　　HALO是“重资产
、低淘汰”（Heavy Assets， Low Obsolescence）的首字母缩写 ，这一概念目前已被摩根士丹利、高盛等多家华尔街投行广泛采纳 。

　　这一概念被提出最直观的原因可能是“AI恐惧 ”
。在AI革命加速演进的背景下
，轻资产（如软件 、媒体）变得更容易复制，市场开始重新给电网
、管道、基础设施等这类“难以复制的实体资产
”定价。

　　前日 ，高盛全球投资研究部发布最新报告《HALO影响力：AI领域的重资产 、低淘汰》提出：在更高实际利率
、地缘政治碎片化、供应链重构与AI资本开支浪潮叠加之下
，股市的核心定价逻辑正在从“可扩张的轻资产叙事”，转向“可建造 、难替代的实体产能与网络 ” 。

　　摩根士丹利交易部门认为 ，市场对人工智能颠覆传统软件行业的恐慌情绪可能已经见顶
，而对于担忧AI冲击仍将持续的投资者而言，具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产（即“HALO
”交易）构成了当前最佳的对冲策略
。

　　正是基于这一逻辑 ，摩根士丹利构建了HALO篮子（MSXXHALO）
，涵盖了七大结构性支柱：包括材料
、公用事业、铁路 、管道
、废物处理、国防和信号塔。

　　数据显示，在过去一年中 ，摩根士丹利HALO篮子上涨了28%，而同期“受AI颠覆影响”的股票篮子则下跌了43% 。

　　同样在A股
，上述七大结构性支柱对应的行业2025年以来也有不少表现不俗
。东方财富Choice数据显示，2025年至今 ，玻纤板块涨243% 、有色金属涨132%、半导体材料涨73%
、环保涨39%、通信设备涨124%。不过其中也有表现较差的
，铁路运输跌17% 、铁路设备跌7% 。

（文章来源：东方财富研究中心）